陈海研

　　

　　4月的行情经历了风风雨雨，但最终两市股指以红盘结束了4月的最后一个交易日。在经过节假日后，5月迎来了行情的开门红。从5月第一个交易日的盘面上看，近来默默无闻的钢铁板块涨幅达5%以上，金融、有色金属、煤炭、房地产板块都表现较好。那么5月的行情还会如何演变呢？

　　

　　

　　回顾4月的行情，两根大阴线一度打击了市场的信心。然而两次下跌之后，市场都重新拾起了升势：在4月8日的破位下跌后，市场随后立即走出了一波逼空行情，直接冲上并站稳了年线。

　　对于5月行情的展望，短期的震荡不会改变后市中期向上的走势。这不仅是因为市场行情的实质未发生变化，而且从政策面上来看，对于市场的上涨依然是支持的。一方面，此轮行情到目前为止，大资金重仓的蓝筹股还远远滞后于大盘，前期游资主导的题材股的炒作已接近尾声。而一轮行情的高潮必然要转变到由基金主导上来。从近期的交易来看，基金重仓的银行、地产、石化等权重股盘中都出现过异动，在盘中偶尔会充当救市的角色，并且资金介入的迹象也较为明显，这对于后市行情的展开奠定了坚实的基础。

　　另一方面，国家的宽松货币和财政政策也尚未发生转变。尽管一季度4.58亿万元的新增贷款即将触碰红线，但有关部门近期却表示一季度的新增贷款是健康合理的，并将继续保持宽松的货币政策不变。另外，下调住房、煤炭等投资项目资本金比例，这对于实体经济和资本市场是一个较大的利好。国家降低相关行业的资本金比例，将加快相关项目的开工建设速度，从而刺激上中游行业尽快复苏，有利于进一步搞活实体经济，对于宏观面构成中期利好。

　　近日中国物流与采购联合会公布的4月份制造业采购经理指数(PMI)为53.5%，比上月上升1.1个百分点，这已经是该指数连续第5个月上升。有关专家表示，PMI的连续回升显示我国经济回升步入稳健通道，而订单指数的良好表现，预示2季度经济回升或将加速;经济刺激政策拉动上市公司首季业绩环比井喷。4月份，京、沪、深住房成交量均创新高。这些宏观面改善的消息给予了以基金为主的机构投资者良好的预期以及对前期大幅加仓的信心鼓励。因此，在这样的背景下，上证指数将会继续震荡走高，5月的行情值得期待。

　　不过5月行情的不确定性因素仍然较多，在操作上应以避险为主。2650点的密集成交区构成了目前的反弹阻力，2350点以上已经是估值合理区域。每个月的宏观数据披露都是投资者观察经济变化的重要窗口，适时调整估值目标，才能跟上投资的节奏。在判断5月市场行情走势方面，5月的投资策略应主要是以控制仓位为主，注意市场调整时可能出现的股票风格转换。对于前期爆炒过的很多概念，后市将呈出货行情，投资者千万要回避。不过，一些较为有潜力的避险板块也值得关注。如5月是上海世博会倒计时1周年，与之相关的上海本地股可予以适当关注，而3G、创投等板块也可能成为调整市道中的新热点。