近5个月来，沪深股市出现大幅震荡调整行情，不少基金投资者的账户出现不同程度的缩水，怎样操作，增仓还是赎回？

　　目前大多基金公司出现了1000-3000万不等的日净赎回量，从市场投资者的表现来看，大多数投资者对后市呈现出一种恐慌心理：“过去已经盈利的基民，这些天就快亏到本金了，心理压力加大，心境忐忑不安。盈利的纷纷赎回，亏损少的坚决割肉，亏损大的只好趴下，听天由命。”

　　如何看待2008年的中国证券市场，是目前大众关注的焦点，长信增利动态基金经理曾芒博士认为：从市盈率的角度看，沪深300指数目前对应的2008年动态PE为19倍，2009年动态PE约为15倍。一般认为，在正常情况下，中国股市的合理估值在25-30倍左右。我们有理由认为，目前3700点的位置已经低估，理性来看，目前区域做空的风险远大于做多的风险。

　　做一个极端情况的分析:2006年上市公司净利润增长45.81％（其中，投资收益占7.6％），2007年预计净利润增长在60-70％，保守一些取60%，那么，相对于2005年，2007年的净利润增长为133％。2005年上证综指的历史最低点为998点，如此，2007年的业绩水平相对于历史大底的点位应为：998×233%=2328点。以普遍预期的2008年业绩增长30％计算，对应的点位是：2328×130%=3026点。请注意：2008年的3026点相当于2005年的998点。也就是说，即使是在大熊市里，3000点也将是历史大底！假如回到3000点，那将意味着又一次的历史性机遇。

　　2008年将会是一个震荡市场，但大盘向上和向下的空间都相对有限。尽管有诸多不利因素，但中国是一个产业经济部门齐全的大国，有受损的行业和地区，相应的就会有受益的行业和地区，从整体而言对于中国经济的影响并不会很显著。因此，基金投资者需要的是努力选择好的基金公司和产品，做好基金产品组合并在震荡市场中保持理性，长期持有，谋求结构性收益。

　　做价值投资者更要坚忍,价值投资是要时间检验的,短期的波动对价值投资是机会,巴菲特是价值投资者的代表,他有句名言,“对价值投资者而言,买入股票后下跌应该高兴,因为可以以更便宜的价格买了!”

　　民生银行钱塘支行理财经理　黄丽盈